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长城基金:A股行情分化原因有三 下半年看好6个行业

长城基金何以广:投资方法的建立源于对自我的认知    日前,长城基金研究部总经理何以广在做客网易财经“聚焦全球金融市场大动荡”直播时表示,当前A股估值整体仍处历…

长城基金何以广:投资方法的建立源于对自我的认知

   日前,长城基金研究部总经理何以广在做客网易财经“聚焦全球金融市场大动荡”直播时表示,当前A股估值整体仍处历史低位区间,未来两到三年可以持乐观态度;下半年看好食品饮料医药、军工、机械、建材、科技等六大行业的投资机会。

对A股未来两三年持乐观态度

近年来,A股市场结构性行情显著,以医药、白酒为代表的消费蓝筹股持续站在投资风口,而金融、地产等板块则低迷不振。

对于这一分化现象,何以广认为有三点原因:第一是外资的影响。伴随三大国际指数纷纷纳A,海外资金不断涌入,从2017年起至今,外资流入已超1万亿。而海外资金尤其青睐消费蓝筹股。第二是股票市场的结构性问题。随着科创板注册制的施行与创业板注册制试点,上市公司的数量将越来越多,好的头部公司必然是资金追逐的对象。第三是过去几年消费蓝筹股表现较好,机构资金的配置也会偏向消费蓝筹股。

这一分化现象将持续多久?市场没有确定的答案。在何以广看来,市场处于极端行情的时间或许会持续很长,也可能会马上发生变化,这取决于市场基本面的变化。投资者要做的是要时刻关注市场风格的转变。

谈及当前A股的基本面,何以广表示,在经历了中美贸易摩擦和新冠疫情之后,A股主流指数的表现仍很平稳,很多个股还创了历史新高,这说明A股韧性非常强。当前A股估值整体仍处历史低位区间,未来两到三年可以持乐观态度。

下半年看好六大行业

    2020年已快过半,展望下半年,何以广认为,业绩持续成长的优质公司和业绩出现拐点的公司值得重点关注,而这两类公司主要集中在以下六大行业中。

    第一,食品饮料行业。去年食品饮料板块的营收、业绩保持稳健增长。今年年初,受新冠疫情蔓延影响,食品饮料行业受到冲击,营收增速大幅放缓,业绩同比下滑,但是业绩增速在申万28个子行业中依然位居前列,足见行业承压能力。这个行业里的优秀公司非常多,随着消费升级,其投资机会将不断涌现。

第二,医药行业。作为朝阳产业,医药行业具有典型的刚需特征。随着中国老龄化加剧,市场对医药的需求会持续增长。此外,创新药和进口替代也有望带领药企爆发进入新台阶。

同样具有刚需特征的还有军工行业。当前军工板块估值处于历史中分位下方,部分股票有望迎来估值修复行情。从横向对比其它制造业来看,军工行业计划性更强、下游客户需求确定性较高、产业链相对封闭,受经济环境的影响相对较小。预计军工行业全年业绩确定性较高,在当前市场中显得难能可贵。尤其是这几年,随着国家的重视,我国军工产业发展较快,不少上市公司在实现技术突破后业绩增长快速,存在一些结构性投资机会。

    第四,机械制造行业。伴随中国制造2025战略的实施,国内公司在高端机械装备制造方面的技术有了很大进步,重卡等机械设备已可以自主可控,在高端制造机械行业存在创新进步的投资机会。

    第五,建材行业。家装建材的市场空间巨大,但行业分散,产品多样且层次不齐,是“大行业,小公司”的典型代表。随着地产龙头集中度提升及全装修、精装修行业趋势的推广,有不少优质上市公司值得挖掘。

    第六,科技行业。5G的出现和普及、国家政策的扶持、经济转型的内在需求以及外围环境的压力,成为支撑科技未来加速发展的动力所在。在国产替代和自主创新需求日益迫切的大背景下,科技创新相关的公司也将迎来较为长远的发展前景。

整体来看,何以广表示,吻合消费升级和创新驱动趋势的行业蕴含着较多投资机会,对未来市场的表现表示看好。

投资最重要的事

何以广认为,投资过程中最重要的事情有两件,一是要有信心,投资首先是要自信。第二是不能盲目自信。基金经理要清楚自己的能力圈,而且不断自省和更新自我认知,找到适合自己的选股方法和控制回撤的方法。

    何以广分享了自己的投资方法和选股标准,认为以下两种类型的股票上涨概率大:一是业绩持续增长的好公司,比如白酒、医药、科技龙头公司。二是业绩拐点型公司,这类公司在积极布局新业务之后,其业绩往往会出现巨大拐点,股价上涨概率也会较大。

如何发现这样的投资机会?何以广介绍了他自己运用较多的两个方法:一是要持续关注各个细分行业的龙头公司,建立自选股组合,持续跟踪公司的公告、业绩预告,在基本面好的时候买进去。二是在每个季度上市公司公布业绩后,可以把这些上市公司的业绩根据净利润从高到低进行排序,分析这些上市公司业绩高增长的原因,如果能持续,就加入自选股组合,这样就能选出大部分好公司。 

   何以广表示,投资要把风险控制放在第一位,因为股票的上涨和下跌是不能对冲的,如果一只股票下跌了50%,想回本必须涨100%,这是非常困难的,所以投资过程如履薄冰,一定要控制下跌回撤情况。控制风险,一般采取分散投资的策略,不把所有鸡蛋放在同一个篮子里,对于上市公司的风险,要先分析上市公司管理层,管理层如果热衷于资本炒作、废弛主业,公司的风险就会比较大。

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